O mercado quente para a compra de consultórios odontológicos, veterinários e outros está começando a esfriar

Os preços de compra de clínicas dispararam nos últimos anos, pois grandes consolidadores têm comprado clínicas de veterinários, dentistas e outros nos últimos anos.Michel Euler/Associated Press

O mercado quente para a compra de práticas profissionais de saúde começou a esfriar.

Grandes consolidadores, muitos apoiados por fundos internacionais de private equity, compraram clínicas de veterinários, dentistas e outros nos últimos anos como parte de um esforço acelerado para consolidar mercados fragmentados e extrair benefícios.

o onda de compras de negócios tinha visto os preços de compra da clínica dispararem nos últimos anos. Isso resultou em um grande dia de pagamento para os vendedores independentes, mas também tornou difícil para os jovens profissionais comprarem suas próprias clínicas, pois não podiam competir com os grandes jogadores que tinham bolsos muito mais fundos.

Mas quem trabalha nas indústrias diz que o mercado vendedor esfriou bastante neste outono, em parte devido ao aumento dos juros.

A maioria dos consolidadores no Canadá são empresas privadas, mas algumas são públicas. A maior é a Dentalcorp Holdings Ltd., que gerou crescimento de receita anual de dois dígitos por meio de um programa de aquisições agressivo. dentalcorp DNTL-Tque tem 538 localidades, comprou 42 clínicas no primeiro trimestre deste ano, 28 no segundo trimestre e 14 no terceiro trimestre.

A empresa disse em seu relatório do terceiro trimestre, divulgado em 9 de novembro, que estava recuando pelo resto deste ano e depois se concentrando na desalavancagem. Tinha US$ 1 bilhão em dívida sênior em seu último relatório, metade dos quais com taxa de juros fixa de 6,6% e a outra metade com taxa variável. A dívida líquida da empresa (dívida total, menos caixa) em relação ao EBITDA (lucro antes de juros, impostos, depreciação e amortização) foi de 7,2 para 1, de acordo com a S&P Global Market Intelligence. A Dentalcorp usa uma métrica chamada “EBITDA Ajustado PF” e chega a ganhos mais altos, calculando sua proporção em 4,3 para 1.

Questionados por analistas sobre o impacto do aumento das taxas de juros, os executivos da Dentalcorp dizem que é um problema maior para os profissionais independentes com quem competem na compra de clínicas.

“As taxas de juros estão subindo, suas hipotecas estão subindo, suas dívidas estudantis estão subindo e, obviamente, a disponibilidade de capital está diminuindo” para dentistas independentes, disse Nate Tchaplia, diretor financeiro da Dentalcorp, em uma conferência da TD Securities na terça-feira. . .

Aqueles que trabalham na área dizem que os orçamentos limitados dos compradores devido ao aumento das tarifas e o aumento dos gastos devido à inflação levam a preços mais baixos e menos atividade de compra.

Timothy Brown, executivo-chefe da ROI Corp., uma corretora de consultórios odontológicos, veterinários e optométricos, disse que as listagens estão ficando no mercado por mais tempo do que no início deste ano.

Ele disse que excelentes consultórios odontológicos podem ter atraído de 10 a 15 ofertas na primavera, mas agora estão recebendo de três a cinco ofertas. “É um sinal de desaceleração do mercado, mas ainda não é um mercado em declínio”, disse ele.

Douglas Jack, advogado da Borden Ladner Gervais, especializada em trabalhar com veterinários, disse que os consolidadores veterinários diminuíram significativamente suas compras nos últimos dois meses, com alguns parando completamente.

Ele disse que as práticas que atraíam ofertas de 15 a 20 vezes o EBITDA um ano atrás agora estão recebendo ofertas de sete a 10 vezes o EBITDA, e que mais dessas ofertas estão sendo feitas com pagamento em parte por meio de ações da controladora.

Com ofertas por valores mais baixos, muitos profissionais que estão pensando em vender seus consultórios podem estar esperando mais para ver se o mercado se recupera, o que pode levar a uma desaceleração maior no curto prazo.

“Acho que será uma via de mão dupla, onde os compradores vão querer que as avaliações sejam mais baixas para prosseguir e fechar o negócio, e os vendedores podem não ficar felizes com isso”, disse ele. Alan Ulsifer, CEO da Calgary- baseada na rede de optometria FYidoctors.

Sina Amiri, consultora da indústria odontológica e vice-presidente de receita da Zentist, disse que o ritmo vertiginoso de aquisições nos últimos anos por grandes corporações foi uma apropriação de terras, e muitas das recompensas ao alcance. vender – agora foi selecionado.

“Agora você entra nas coisas mais difíceis”, disse Amiri. “Os negócios mais difíceis de conseguir acontecem mais devagar, e esses caras e garotas têm mais opções. Eles não precisam necessariamente vender hoje.

Ele disse que espera que mais consolidadores passem a comprar uns dos outros nos próximos meses e anos – um movimento que já pode estar em andamento. As rivais 123Dentist e Altima Dental se fundiram em julho com o apoio de empresas de private equity e da gigante norte-americana Heartland Dental, e A Dentalcorp anunciou na segunda-feira estava iniciando um processo de revisão estratégica em resposta a ofertas não solicitadas.

Para os profissionais de saúde independentes que possuem consultórios e estão pensando em vender, os profissionais do setor dizem que pode levar algum tempo – se é que isso acontecerá – antes que os preços de compra retornem aos máximos vistos no início deste ano.

“Há muitas pessoas que erraram o alvo e estão se culpando”, disse Jack.