O Fed cometeu um ‘grande erro’ e pode empurrar a economia para a ‘Grande Depressão’ – Ark’s Cathie Wood

(Kitco News) O Federal Reserve ignora sinais deflacionários na economia. E seus fortes aumentos nas taxas podem levar a economia a algo semelhante à Grande Depressão, disse Cathie Wood, CEO da Ark Invest.

Os sinais de deflação já são fortes e o padrão se assemelha ao dos loucos anos 20, cem anos atrás.

“Antes dos loucos anos 20, o mundo estava em guerra – a Primeira Guerra Mundial – e sofria de uma pandemia – a gripe espanhola. Embora os dois tenham tido um impacto mais severo na economia global, a combinação de hoje é um eco poderoso que pode levar a inflação muito abaixo do esperado e um boom de inovação”, disse Wood em um tópico no Twitter. “A configuração é notavelmente semelhante [to today]!”

A década de 1920 foi a época em que “várias tecnologias de uso geral evoluíram ao mesmo tempo”, incluindo o telefone, a eletricidade e o motor de combustão interna, apontou Wood.

A inflação em 1920 era superior a 20% quando a Primeira Guerra Mundial e a gripe espanhola desencadearam problemas na cadeia de suprimentos. Em resposta, o Fed elevou as taxas agressivamente de 4,6% para 7% em apenas um ano. Em 1921, a inflação caiu para -15%.

Com base nesse exemplo, Wood não descarta que a inflação anual se torne negativa em 2023, já que o Fed continua avançando em sua política monetária agressiva, que Wood descreveu como um erro grave.

“Não ficaríamos surpresos em ver a inflação global ficar negativa em 2023”, escreveu ela no fim de semana. “O Fed dobrou as taxas de juros de 4,6% para 7% em 1919-20. Diante de uma inflação muito menor desta vez, o Fed aumentou as taxas de juros 16 vezes, um erro grave em nossa opinião.”

No entanto, há uma janela de oportunidade para revisitar os loucos anos 20, e isso dependerá do que o Fed decidir fazer no próximo ano.

“Se a inflação cair abaixo da meta de 2% do Fed e a atividade econômica desapontar, as taxas de juros provavelmente surpreenderão no lado mais baixo das expectativas no próximo ano, dando início à interpretação deste século dos loucos anos 20”, explicou Wood.

Quando a inflação caiu para -15% em junho de 1921, o Fed cortou as taxas de 7% para 4% em 14 meses. Esta viagem[ed] a mudança para os Roaring Twenties”, disse Wood.

Wood alertou que, com o Fed agora focado apenas no combate à inflação, um pivô do Fed em 2023 pode não acontecer, o que poderia levar a algo semelhante à Grande Depressão.

“Se o Fed não girar, a configuração parecerá mais com 1929. O Fed aumentou as taxas em 1929 para sufocar a especulação financeira, então em 1930 o Congresso aprovou Smoot-Hawley, impondo tarifas de mais de 50% sobre mais de 20.000 bens e empurrando a economia global na Grande Depressão”, observou ela.

Até agora, o banco central dos EUA ignorou os sinais deflacionários, com as autoridades do Fed nem discutindo seu atual programa de política monetária, com todos os membros votando por unanimidade.

“O Fed ignora os sinais deflacionários, e o Chips Act pode prejudicar o comércio talvez mais do que imaginamos. Assim como a reação ao Smoot-Harley, os economistas prestaram pouca atenção ao impacto potencial do Chips Act”, acrescentou ela. “A pesquisa de opinião do consumidor da Universidade de Michigan está no nível mais alto de todos os tempos, abaixo dos níveis alcançados em 2008-09 e 1979-82, uma configuração para uma armadilha de liquidez como a Grande Depressão, quando o estímulo monetário maciço falhou.”

O CHIPS and Science Act entrou em vigor em 9 de agosto de 2022. Seu objetivo é investir US$ 280 bilhões para aumentar a competitividade, a inovação e a segurança nacional dos EUA. As indústrias-alvo incluem capacidade doméstica de fabricação de semicondutores, computação quântica, IA, energia limpa e nanotecnologia.

Wood não é a única voz no campo deflacionário, com o CEO da DoubleLine, Jeffrey Gundlach, afirmando recentemente que o risco de deflação é muito maior hoje do que nos últimos dois anos.

No fim de semana, o Goldman Sachs também rebaixou sua perspectiva de inflação, observando que espera uma redução “significativa” nas pressões de preços nos Estados Unidos em 2023. O banco citou um aumento na inflação imobiliária, crescimento mais lento dos salários e alívio nas questões da cadeia de suprimentos.

Em sua estimativa atualizada, o núcleo das despesas de consumo pessoal (PCE), que é a medida de inflação preferida do Fed, deve desacelerar para 2,9% até dezembro de 2023. Atualmente, o núcleo do PCE está em 5,1%.

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