O banco central de quase todos os países do mundo possui ouro, exceto o Canadá. Aqui está porque é um erro

O banco central de quase todos os países do mundo possui ouro, exceto o Canadá. Aqui está porque é um erro

Ouro é dinheiro, ponto final. Não é uma pedra de estimação brilhante, como a multidão criptográfica pode querer acreditar. E não é um instrumento antigo que não tem mais utilidade neste novo mundo digital. Ele tem sido usado como dinheiro por milhares de anos e, embora todas as moedas de papel tenham desaparecido (principalmente para zero), o ouro sempre manteve seu valor.

Por esta razão, o banco central de quase todos os países do mundo detém ouro – alguns mais do que outros – como parte de suas reservas cambiais.

Quase todos os países são, exceto o Canadá.

O Canadá vendeu todas as suas reservas de ouro nos últimos 20 anos, principalmente a preços baixíssimos no início dos anos 2000, para espanto da multidão do ‘dinheiro forte’ e de quase qualquer pessoa que tenha lido um livro sobre história econômica.

Em uma entrevista de maio de 2022 para a Kitco News, o ex-governador do Banco do Canadá (BoC) David Dodge explicou o raciocínio por trás da decisão do banco de se desfazer de suas participações em ouro. “O problema é bastante claro, custa manter o ouro, enquanto manter os títulos dos EUA, da China ou da Europa dá um retorno”, disse Dodge. “Foi um ponto de vista forte. E a ideia de que nosso sistema monetário internacional estava em um lugar robusto o suficiente para segurar esse antigo instrumento de estabilidade chamado ouro realmente não fazia sentido.

Sugerir que ele estava completamente errado seria bom. Embora os custos de armazenamento sejam um fator para manter o ouro, deve-se notar que, desde 2000, o ouro aumentou seis vezes e superou muitos ativos, incluindo o S&P 500. E pior ainda, os rendimentos dos títulos a que Dodge se referia giraram em torno de zero desde que o Canadá vendeu seu ouro.

Para obter explicações sobre por que o BoC está adotando sua política de isenção de ouro, recorri a Martin Murenbeeld para obter respostas. É especializado em mercados de ouro e câmbio, bem como em tendências financeiras e econômicas nacionais e internacionais e publica o Gold Monitor semanal. Do seu ponto de vista, o Canadá não precisa possuir ouro porque, segundo ele, o dólar canadense é uma moeda satélite dos Estados Unidos, o que torna o Canadá parte de um bloco monetário americano. Se alguma vez o Banco do Canadá precisar de dinheiro, pode recorrer às linhas de swap que possui com o Federal Reserve System dos EUA.

As linhas de swap são acordos entre os bancos centrais para trocar as moedas de seus países entre si, usadas para estabilizar os mercados quando os mercados ficam estressados. Como os Estados Unidos têm as maiores reservas de ouro do mundo, ele explica que basicamente podemos seguir os passos da América. Murenbeeld compara o “bloco monetário americano” à Europa e seu bloco monetário europeu. Bom ponto, mas ao contrário do Canadá, mesmo os parceiros menores da UE possuem ouro. A Alemanha, o parceiro econômico dominante da UE, tem 3.300 toneladas, e o minúsculo Portugal tem 382 toneladas.

Desde 1995, 46.000 toneladas de ouro passaram de oeste para leste. E as compras continuam. Desde 2010, os bancos centrais de todo o mundo têm adquirido ouro, recentemente em um ritmo acelerado. No terceiro trimestre deste ano, nada menos que 400 toneladas de ouro foram compradas pelos bancos centrais, grande parte anonimamente. Os prováveis ​​compradores são os suspeitos de sempre; China, Rússia, Índia e Arábia Saudita. Por que eles fariam isso sem um propósito futuro? Uma razão provável é que um lastro em ouro daria a qualquer nova moeda comercial a credibilidade necessária para competir com o dólar americano predominante. (Tenha em mente que mesmo o dólar e todas as outras invenções monetárias da história precisavam de ouro em seus primeiros dias.)

Perguntei a Randy Smallwood, presidente do World Gold Council (WGC), por que os bancos centrais de todo o mundo possuem ouro e continuam aumentando suas reservas. A resposta não é surpreendente para quem estudou história econômica.

O ouro oferece muitas vantagens. Como um diversificador de outras reservas cambiais, o ouro oferece liquidez, segurança e rendimento (quando medido em longos períodos). O ouro também tem uma baixa correlação com outras reservas tradicionais, tornando-o um excelente ativo de cobertura. É apolítico, pois não é responsabilidade de ninguém e, portanto, não está associado à política de nenhum país em particular. Pode ser armazenado em casa, proporcionando um maior grau de segurança contra possíveis interferências de uma potência estrangeira. E, finalmente, o ouro pode ser usado como garantia valiosa: em vários episódios recentes, o ouro foi dado como garantia para obter liquidez em moeda forte em tempos de estresse agudo do mercado.

Usando a metodologia pela qual o WGC analisa as reservas de portfólio dos bancos centrais globais, eu proporia que qualquer alocação de ouro de 5% a 40% forneceria uma ótima recompensa de risco, embora eu não acredite que a faixa mais alta seja realista para o Canadá. . A 5% isso representaria aproximadamente 100 toneladas de ouro e a 40% isso representaria aproximadamente 800 toneladas de ouro.

Smallwood resumiu dizendo: “É hora de o Canadá crescer e agir como um adulto, construindo verdadeiras reservas independentes do banco central que resistam ao teste de qualidade independente dos Estados Unidos e seu dólar. E que melhor momento do que hoje, quando o dólar americano é tão valorizado em relação a todas as outras classes de ativos.

Uma recomendação interessante que o Banco do Canadá deveria considerar, dada a perspectiva provável de uma crise do dólar americano e/ou uma bifurcação do sistema monetário global no futuro.

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